费联储利率决议出炉在即!投行观点大汇总

原标题:美联储利率决议即将出台!投资银行观点摘要

美联储将于北京时间周四(10月31日)上午02336000宣布利率决议。投资者预计降息94%至25个基点,与美联储今年7月和9月的降息一致 随后,在02336030,美联储主席鲍威尔举行了记者招待会。

聚焦鲍威尔的演讲鹰鸽州

TIAA银行加夫尼说,问题是,美联储主席鲍威尔会在多大程度上强调全球经济放缓如果他真的强调这一点,市场会认为利率可能会进一步降低,从而推高黄金价格

加拿大皇家银行财富管理董事总经理乔治格罗(George Gero)表示,看涨黄金的原因保持不变,未来一个月左右,金价可能在1485-1525美元的区间内波动。

投资者将关注为期两天的美联储会议的结果。如果美联储表示不愿意进一步降息,美元可能会升值。 多伦多道明证券公司北美外汇策略主管马克麦考米克(Mark McComick)预计将做出强硬回应,美元可能会走强 考虑到市场预计美联储将在未来几个月支持经济,人们相信美联储已经暗示,稍有缓解将会加强美元的整合,尤其是对欧元和英镑的整合,而欧元和英镑的整合是由英国英国退出欧盟的乐观情绪推动的。

两名美联储官员转变态度

10月18日,美联储副主席克拉利达改变了态度,表示国内经济状况良好,同时面临“重大”风险,并将采取适当行动维持经济增长

美国国内经济形势令人欣慰,但也存在风险。外国市场的疲软已经打击了制造业,并将影响更广泛的美国经济。 全球增长预期继续下降,全球通缩压力给美国通胀前景蒙上阴影。 国际贸易问题打击了全球制造业,预计美国经济增长将在下半年放缓。因此,她对10月份的降息表示保留,这是美联储进一步转变政策的最新信号。

克拉里达的言论呼应了近几周其他美联储官员的言论。 总体而言,他们认为美国经济基础坚实,劳动力市场依然强劲,通胀率较低,经济持续温和增长的前景保持不变。 然而,政策制定者也担心全球经济放缓,并观察制造业和出口放缓是否开始影响整体经济。

芝加哥联储主席埃文斯(Evans)在芝加哥举行的“美联储倾听”活动中指出,美联储应该研究在不造成不必要通胀的情况下,失业率能下降到多低。

虽然一段时间以来,我们的自然失业率一直低于传统的估计,但工资增长相当温和。 这表明,至少失业率不会比自然失业率低太多,因此高通胀是迫在眉睫的威胁。

埃文斯认为,该政策现在可能处于有利地位,美联储可能希望再次降息以应对风险。 存在一定的风险,即经济将发现难以克服所有的不确定性,否则可能遭受意想不到的下行影响。 现在需要更多的宽松政策来为这些潜在事件提供进一步的风险管理缓冲。

值得注意的是,埃文斯直言不讳地表示,应该在9月份ISM制造业数据发布之前推迟降息。随着制造业采购经理人指数数据的持续恶化,埃文斯的立场再次改变。 两位官员希望避免再次降息美联储卡普兰:面对贸易不确定性,美国经济形势“脆弱”。

达拉斯联储主席卡普兰上周五在华盛顿说:“在7月和9月的这个阶段,我强烈认为我们应该采取行动。” 但此时此刻,我甚至更犹豫是否采取行动,或者我应该花更多的时间。我们还有12月的会议,这是我在10月会议上的判断。 “卡普兰表示,美国经济正处于“脆弱时期”,并重申美国明年的国内生产总值增长率预计将从今年的2%放缓至1.75%。 主要担忧是争端的影响以及无法避免全球经济放缓的影响。 应该指出,卡普兰今年没有投票权。

美联储乔治:降息可能增加金融风险

美国堪萨斯城联储主席乔治(George)认为,现在降低利率以防范经济增长风险也可能导致过热,在债务水平保持高位的同时危及金融稳定,并可能在未来造成经济损失。

乔治出席了堪萨斯城联邦储备银行在丹佛联合主办的能源会议,并发表了演讲:“在经济周期的这个阶段,美联储抵消金融稳定副作用的能力似乎有限。” “

在过去的两次会议中,乔治不同意联邦公开市场委员会削减25个基点。 她的言论暗示,如果美联储在10月30日连续第三次降息,正如市场预期的那样,面对持续的争议和全球疲软,她可能会再次表示异议。

美联储主席鲍威尔(Powell)曾表示,经济状况良好,但面临越来越大的风险,他将在连续会议中决定行动。 乔治将政策辩论归因于那些支持风险管理方法的人(倾向于避免潜在的下行风险)和那些支持数据依赖的人(依赖最近的报告来调整他们对最可能结果的预测)

尽管风险管理阵营强调通胀率低于美联储2%的目标,乔治说她“认为降息是为了提振需求、鼓励冒险和杠杆作用”,这在经济扩张的第11年可能代价高昂。

由于劳动力市场紧张和财政刺激措施的影响逐渐减弱,美国今年的增长放缓至2%左右。 两者都在意料之中,所以这种放缓对政策制定者来说并不奇怪。 如果存在下行风险并影响前景,她愿意调整自己的政策观点。

美国联邦储备委员会官员鹰鸽态度概述

投资银行观点概述

ANZ银行:美国联邦储备委员会本周降息是“确定的”,或者意味着需要时间观察降息的影响。

ANZ银行表示,为了抵御外部风险的上升,美联储本周降息似乎是肯定的。或者说,美联储需要一些时间来观察近期降息的影响。

考虑到通胀预期较低、经济增长温和高于趋势以及下行风险增加,美联储有进一步放松政策的风险 加上9月会议以来的数据表现,ANZ银行预计美联储本周将降息25个基点,这是今年连续第三次降息。

SMC高级研究分析师:聚焦美联储12月降息指引

桑德普俊(Sandeep Joon)认为,市场已经消化了美联储本周降息25个基点的可能性。美联储是否将在12月降息的进一步指导非常重要,金价有可能进一步下行

野村证券预计美联储本周将降息25个基点,这可能标志着降息暂停

野村证券预计,联邦公开市场委员会(FOMC)将在本周会议上宣布降息25个基点,并认为,在连续三次降息后,该委员会可能希望发出暂停降息的信号。

FOMC 9月份会议的纪要显示,大多数成员国倾向于就“为应对贸易不确定性而调整的政策利率水平何时结束”提供明确的信息 此外,FOMC委员也越来越强调,由于此前实施的“保险降息”,利率政策将“依赖数据”。

报告称,这表明进一步降息将取决于经济数据的恶化或经济前景的实际恶化。 因此,委员会不妨向外界发出一个信号,即10月会议后可能暂停加息。 目前的数据显示,尽管美国经济正在放缓,但主要集中在工业部门。

野村证券估计,FOMC最有可能在新闻发布会上通过美联储主席鲍威尔向市场发出更温和的信号,而不是对政策声明做出重大改变 美联储今年8月和9月分别降息25个基点。预计在10月份降息后,降息将暂停很长时间。FOMC将选择观察三次降息后对经济的影响。

渣打银行:美联储预计将在10月和12月两次降息

渣打银行预计美联储将在10月和12月继续降息。世行在其研究报告中指出,经济增长放缓和适度通胀预期的迹象为降息提供了条件。美联储应该警惕企业边际利润下降和消费者支出增长放缓。 尽管美联储的许多官员对进一步降息持保留态度,但如果经济增长持续低迷,12月份降息的可能性不容忽视。

Faching Bank:美联储可能在周四凌晨降息。

法兴银行(Faching Bank)认为,美联储可能会在周四凌晨降息,但经济前景正在好转,这意味着最近的降息只是一项保险政策,美联储可能会在未来任何货币决策中暂停行动。 然而,暂停是暂时的,该行预计经济数据将迫使美联储在2020年春季前进一步降息。 资产负债表的细节也是需要注意的关键问题之一。

道明证券:美联储预计10月份再次降息

道明证券本周10月份公布了美联储利率决议的前景。本周,美联储预计将再次降息25个基点,这是自7月以来的第三次降息 美国联邦公开市场委员会(FOMC)可能会耐心地决定未来的货币政策进程,因为它希望评估三次降息后的经济影响。此后,美联储可能会暂停加息步伐,并在2020年第一季度再次降息。

富国证券:美联储本周降息

鉴于美国经济目前的表现,富国证券高级经济学家萨姆布拉德(Sam Bullard)估计,美联储本周降息25个基点的概率为60%,保持利率不变的概率为40%。总体而言,美联储仍将降息50个基点空

上周,在两次延长回购计划后,美联储再次“升级”回购操作,大大增加了隔夜定期回购操作的规模;最近公布的美国经济数据显示,美联储有一些担忧迹象,表明市场仍存在不确定性。

北欧联合银行:美联储预计将再降息25个基点。

北欧联合银行(nordic union bank)表示,美联储将宣布10月份的利率决议,并可能在今年第三次降息。市场将密切关注鲍威尔主席关于未来可能降息的措辞,以及最近的流动性声明是否真的是量化宽松。

在重新评估联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee月和9月降息的三个原因时,即经济活动放缓的迹象、从风险管理和通胀前景的角度看的谨慎立场,本行认为有必要再次降息。 自9月会议以来,核心经济数据进一步走软,ISM制造业和非制造业采购经理人指数令人失望,密歇根大学的长期通胀预期指数创下历史新低。

总的来说,美联储理所当然会降息,但对于降息25个基点的决定可能会有另一个分歧。乔治和罗森格伦预计将支持保持利率不变,而布拉德可能支持降息50个基点。

瑞士班达资产管理公司(BANDA Asset Management):预计美联储今年将最后一次降息,明年可能会恢复降息的轨道。

瑞士班达资产管理公司(BANDA Asset Management)预计美联储本周将降息,这是今年的最后一次。 然而,该行认为,由于经济数据仍将疲弱,明年有可能再次降息。 市场在很大程度上反映了降息的预期。 央行的资金释放不足以推动股市,股市需要更多其他动力。

高盛:美联储将降息,但这将标志着当前宽松周期的结束。

人们普遍认为,美联储下周将把联邦基金利率目标区间下调25个基点,至1.5%-1.75% 高盛(Goldman Sachs)经济学家预测,美联储将调整声明中的一些措辞,以表明今年的第三次降息将完成美联储主席鲍威尔7月份提到的“周期性调整。

这种描述激怒了华尔街的一些人,但鲍威尔仍然在很大程度上坚持认为,尽管美联储采取了放松金融环境的措施,但经济形势依然稳定。 美联储领导层发出的强烈信号表明,自9月份以来的适度摩擦降级并未阻止他们完成上世纪90年代75个基点的一轮“周期内调整”。

不那么温和的论调将与美联储最近的声明保持一致 根据9月份政策会议的纪要,一些美联储官员担心,市场对降息的预期超过了美联储可能采取的降息举措。

杰弗里集团:美联储可能会坚守阵地,导致市场“发脾气”

市场定价显示,目前对美联储周三降息几率的预期在90%左右,杰富瑞集团对此不太确定。该公司货币市场经济学家Thomas Simons称,促使美联储在7月和9月降息的全球不利因素已有所缓解。他表示,贸易和英国脱欧不确定都出现缓和,美联储与其他央行政策立场上的差距也已经缩小。

基于这样的背景,Simons认为政策制定者可能在未来几天维持利率不变,并保留12月降息的可能性。虽然按兵不动可能会让市场“发脾气”,但这可以给激进的市场定价降温,并加强这只是周期当中的政策调整的看法。

如果美联储继续连续这么多次降息,就永远无法打破市场对更多降息的预期,美联储是时候退后一步,在继续降息前看看前几次降息是否会有效果“。若美联储按兵不动,可能引起美国股市下跌,美债收益率曲线”扭曲的市场本能反应。

尽管美联储购买国库券的措施及通胀预期下降应该会继续抑制短期和长期收益率,但3至7年期美国国债可能下跌,“市场会发点脾气,但将是短暂的波动。股市不喜欢这样的政策,但不会真的开始长时间下跌”。

花旗银行:美联储不会在十月之后再次降息

花旗首席经济学家Catherine Mann表示,目前,美联储和欧洲央行的货币刺激措施正在推高资产价格,而不是投资于有形和无形资产,因此难以帮助经济增长。

由于“美国和几乎所有国家”之间的贸易冲突,贸易增长“已经崩溃”。但是,在特朗普上台之前,贸易就已经萎缩,贸易已不再是全球经济活动的驱动力。

据CME“美联储观察”,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为95.7%,维持当前利率的概率为4.3%。到12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为78.8%,降息50个基点的概率为17.7%,维持当前利率的概率为3.5%。

三菱日联:若美联储维持利率不变,美元可能短期走强

三菱日联分析师指出,美联储最近再次扩大资产负债表规模,在削弱美元吸引力方面发挥了作用,本周会议中若维持利率不变可能会在短期内鼓励美元走强。预计该联储将在10月再度降息,此后于12月暂停加息步伐,美国利率市场已充分计价美联储10月再度降息25个基点。

对美元而言更重要的是,迈入年底美联储是否于12月再度降息,或暂停降息步伐。外媒曾指出美联储10月货币政策会议面临的一大问题是,如何向市场传达出再度降息需基本面进一步恶化,一种可能的方式为强调近期累计实施的货币刺激政策。

美元指数

已跌穿200日移动均线构筑的关键支撑位,美联储货币政策立场进一步向鸽派倾斜将略微缓和美元近期承受的卖压。

中信证券:美联储降息预期或落空

中信证券称,在近期通胀预期反弹、收益率曲线重新陡峭化和重启回购和扩表操作的背景下,美联储下周降息的迫切性并不强,或等待前期宽松的效应逐步显现,待美联储12月会议时再决定是否下调联邦基金利率。但由于美国存款机构超额准备金利率为1.8%,已对美债产生挤出效应,美联储10月可能小幅下调准备金利率来支撑未来国债的加速发行。

摩根大通:美联储政策声明可能略鹰派

美联储政策声明应会比7月、9月的声明略显鹰派,甚至可能表示降息已平衡了经济前景的风险。即便如此,FOMC可能会为在12月或之后进一步放松政策在一定程度上保留可能性。

摩根大通认为不需要对超额准备金利率进行技术性调整,并表示声明可能不会提及近期的临时性/例行公开市场操作,尽管鲍威尔在会后记者会上可能会提到这些问题。

Western Asset Management的投资组合经理John Bellows在一份报告中称,美联储周三可能会决定降息25个基点,同时在决策声明中重申鸽调立场。“我们认为美联储会继续重申引导其今年降息行动的鸽派论调,”其中会强调维持扩张,谈及增长放缓,并承认通胀水平太低,对于预计美联储会鹰调渐浓的分析师,以及指望其发出降息到此为止明确信号的人而言,任何鸽派观点都会是“出乎所料”,我们认为,在通胀达到或超出目标水平并维持一段时间之前,美联储会继续保持一种偏宽松的立场。

(责任编辑:DF506)