中英科技再度折戟创业板 高毛利率的坑咋就绕不过去?

时代商学院分析师陈佳欣实习生陈彩婷哲学家赫拉克利特说:“一个人不可能两次踏入同一条河。”然而,中英科技奇迹般的两次首次公开募股未能绕过毛利率高于同行的大坑。

10月24日,中国证监会发布文件称常州中英科技有限公司(以下简称“中英科技”)仍有相关事项需要核查,因此取消了对公司发行申报的审查。

成立于2006年3月28日,中英科技主要从事高频通讯材料的研发、生产和销售。其中,高频覆铜板是公司的核心产品和主要收入来源。

公开信息显示,该公司已于2017年4月14日向深交所提交招股说明书申请,并计划登陆创业板。然而,申请未获批准。在2017年11月8日的会议上,由于毛利率高于同行业可比公司,新生产设备率低等问题,被国际电工委员会否决。

2018年9月6日,中英科技再次提交招股说明书申请稿,打算再次登陆创业板。外界不知道取消对公司即将召开的会议的审计的真正原因。然而,从其最新招股说明书来看,中英科技的异常毛利率保持不变,其同行的替代比上市公司更为奇怪。

公司于2017年10月公布的招股说明书显示,艺声科技(,)。sh),(。sh),(,(。sz),(。深圳)和新天科技(,(。sz)是具有可比同行的上市公司。

2014年至2016年,中英科技毛利率分别为46.90%、53.50%和59.11%。同期,公司同类上市可比企业平均毛利率分别为36.79%、34.25%和35.11%,比中英科技低10%-24%。其中,艺声科技是中国最接近中英科技业务的着名覆铜板制造商。然而,在报告期内,艺声科技的毛利率比中英科技低29%-39%。

一般来说,如果产品的市场价格一致,企业的毛利率高于同行,说明公司比竞争对手有更好的成本控制能力。然而,从这次是否会被接受来看,中英科技对毛利率明显高于同行的回应并不符合国际电工委员会的要求。

将首次被拒绝,这并没有挫伤中英两国对技术上市的热情。十个月后,该公司再次出击。仔细观察其2018年招股说明书中的可比上市公司名单,主营业务最接近的原艺声科技已直接被科创新源(以下简称科创新源)取代。深圳),与中英科技不属于同一个行业。

根据中国证监会行业分类指引,科创鑫源属于橡塑制品行业,而中英科技属于计算机通讯等电子设备制造业。这两家公司如何将它们产品的毛利率与可比的上市公司进行比较?

从公司2018年招股说明书可以看出,从2015年到2016年,中英科技与上市可比公司的平均毛利率相差8%-14%。2017年版的19%至24%之间的利润率差距显着缩小。

2019年6月28日,证监会披露了对中英科技首次公开募股申请文件的反馈。通过搜索关键词,发现总利润率在反馈中被提及16次。本次会议前夕公司审计的取消是否与异常毛利率有关?

对此,10月24日,时代商学院的分析师致信中英科技提出问题,但截至发布之日,该公司尚未回复。

(责任编辑:李佳佳HN153)