华泰策略:9月或震荡偏多 推荐科技+汽车优选华为和半导体

总结

[华泰策略:九月以上震荡推荐技术+汽车优化华为和半导体]就总体趋势而言,华泰证券认为,9月份A股重要指数高于5月至6月且中心高于8月份。行业配置继续推荐科技股+汽车,最好是华为和半导体产业链。

指南

8月PMI数据显示整体经济需求依然疲软,但政策基调则致力于重组。 “中国日报”非金融公司的盈利已按计划第二次下降,预计第三季度将稳定下来。中国和美国可能在9月重返谈判,但这并不构成影响A股趋势的重大矛盾。通过复牌,我们认为市场担忧CPI上行压力对A股走势的影响有限。一般判断方面,我们认为9月份A股重要指数将高于5月至6月,且中心将高于8月份。行业配置继续推荐科技股+汽车,最好是华为和半导体产业链。

文本

总体趋势:通胀对A股的影响有限,而9月份指数可能会出现更多震荡

自8月以来,随着生猪价格的快速上涨,市场担心通胀压力将限制市场。通过复牌,我们认为由食品增长推动的CPI增长对A股趋势的影响有限。 8月PMI数据显示供应仍在扩大,但总体经济需求依然疲软。 8月份,“国债+地方债务”发行规模较7月份增长8.7%。与此同时,引入了消费刺激政策,重点是汽车。我们认为,目前的政策基调表明,国内经济的下行压力仍在可控范围内,未来的财政政策或致力于调整结构。我们认为9月A股重要指数高于5月至6月,且中心高于8月。

高频数据:需求依然疲弱,政策侧重于结构

经济:8月,PMI每年下降0.2至49.5。从结构上看,生产指数为51.9,比上月下降0.2,但仍然高于临界点,表明生产方面仍在扩大;新订单指数为49.7,较上月下降0.1,表明需求方面较弱。基金:8月份,“国债+地方债券”发行量较7月份增加8.7%(795亿元人民币),表明财政政策有望发展。政策:自8月以来,房地产融资监管不断加强; LPR货币政策改革强调结构性监管;国务院办公厅发布“关于促进消费的20篇文章”,旨在培育消费热点,重点发挥汽车消费潜力。我们认为经济总体需求依然疲软,政策基调反映出经济下行压力依然可控,未来财政政策重点仍在结构调整上。

中国报业分析:非金融企业如期实现利润增长的第二次探索

在2018年第二季度之前上市的样本中,不包括ST股,A股净回报率从第一季度的10.62%下降了8.36%,但高于2018年的0.65%。其中,非金融业的1.15%企业,与季度报告的3.55%相比,回落,但高于2018年报告的0.56%。总体趋势与我们对年度报告分析中的“利润表或将进一步探讨”的预测一致。季度报告。主板的回报净利润增长率为3.43%,低于第一季度报告的6.36%;中小板2.37%,高于第一季度报告的-5.9%; - 在排除温氏,雷克萨斯和宁德时代之后,创业板市场报出10.83%,略低于第一季度报告中的-10.68%。我们预计非金融公司的整体盈利增长将在第三季度稳定下来。

风险因素:猪价快速上涨,通胀压力可能对A股影响有限

自8月以来,生猪价格迅速上涨。截至8月30日,生猪平均价格分别为25.87元/kg,35.9%和88.6%。猪肉价格的快速上涨导致其他肉类产品如牛肉和羊肉的上涨,并且CPI的上涨压力已经出现。自2000年以来,由于食品价格过度上涨,CPI的上行压力增加了五倍。它们分别是2003年11月,2007年3月,2010年7月,2013年2月和2016年2月。前四次CPI已超过3%,而上海和深圳指数此后并未出现明显的上升或下降趋势。目前的政策是通过补贴猪补贴和增加进口来稳定猪肉价格。我们认为,即使CPI继续上涨超过3%,对市场趋势的影响也可能有限。

行业配置:继续推荐科技股+汽车,优化华为和半导体产业链

我们认为食品通胀推动的CPI上升对A股走势的影响有限。目前,国内经济的下行压力仍处于可控范围内,政策仍致力于重组。总体而言,我们认为9月份A股重要指数的下限高于5月至6月,中央高于8月份。行业配置继续推荐5.10中期战略,因为反复强调科技股,继续关注华为产业链,以及半导体产业链的核心目标。从科技周期的角度来看,我们认为目前摩尔定律的边际放缓,智能终端需求的增长,日韩之间的贸易摩擦等因素可能导致大周期的转折点中国半导体产业(见8月16日《全球半导体周期的60年兴衰启示录》)。此外,我们继续关注仓库的低位,并从引入消费刺激政策的汽车行业中受益。

风险暗示:国内经济下滑超出预期;全球下行压力超出预期,风险厌恶情绪明显增强;我们仍然需要关注直接融资增加和产业资本减少对市场节奏和波动的影响。

每周策略的重要数据

风险警示:国内经济低于预期;全球经济下行压力高于预期,资金避险大幅上升;仍需关注增加直接融资和减少产业资本对市场的影响。节奏和波动。

(文章来源:华泰证券)

(编辑:DF064)

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